黄金与比特币的神秘关系

RBC 分析师表示，很多人将比特币定义为数字黄金，但这种关系被夸大了，因为这两种资产不能相互替代。

“黄金和比特币通常与黄金和数字黄金相关联。当然，它们都是“开采”的，但在公开讨论中，当将它们作为资产进行比较时，通常会有一个明确的分界线，我们认为这有点过头了，”包括 Christopher Louney 在内的加拿大皇家银行资本市场策略师表示。

这种比较往往会导致一些争论，即比特币正在抢走黄金的注意力，并将黄金的糟糕表现与比特币的飙升联系起来。但根据 RBC 的报告，情况并非如此。

“长期以来，黄金一直被那些寻求供应有限、不属于任何单一国家或经济体的无国籍资产的人所吸引。这个想法也推动了一些人走向比特币。我们相信，这种叙述推动了两者之间的许多比较。”该报告称，“需要明确的是，一些原本可能流入黄金的资金最终会变成比特币和加密货币吗？可能。但是，我们认为这不是主题。”

策略师指出，自 2020 年以来，黄金和比特币的总市值都出现了大量新资本——黄金超过 1 万亿美元，比特币约为 0.8 万亿美元。

“声称数字黄金（即比特币）正在取代黄金是夸大其词，”他们说。 “相关性不等于因果性，坦率地说，在我们的分析中几乎没有观察到。可持续的相关性会导致这种因果关系。”

报告补充说，这两种资产之间的比较不会很快消失。但是，要记住的关键问题是这两种资产是否存在冲突。 RBC Capital Markets 表示：“它们的行为方式不同......事实上，我们认为这可能使它们成为在边际基础上具有一定竞争力的互补资产。”

主要区别

这两种资产之间存在一些不常讨论的主要区别，包括它们的投资性质。按照目前的价格，黄金的总市值约为 11 万亿美元。相比之下，比特币的市值约为 1 万亿美元。

RBC 策略师表示：“相对而言，最近的价格飙升已经使比特币的市值达到 1 万亿美元以上的峰值，这意味着 2 月份比特币的同比增长近 6 倍，但将两者放在一起购买黄金和比特币的背景，区别很明显。这种相对比较确实显示了比特币的强劲趋势和发展，但在绝对价值上，市场规模存在巨大差异，反映了黄金的成熟度。”

另一个显着的区别是这两种资产的避险地位。报告称，比特币价格的双向波动并不反映安全性。

“比特币和加密货币的价格波动性和波动性通常被夸大，与黄金的波动性有很大不同。鉴于近期波动性和价格快速上涨，交易行为和数据通常更倾向于投机/战术交易方向。 “这告诉我们，比特币最近的价格涨幅比黄金过去几年的涨幅更大，也更夸张。因此，对于那些纯粹寻找风险堆栈或‘被认为是避风港’的人来说，”策略师写道。黄金持续较低的波动性似乎是有利的。

除此之外，还存在结构性差异，尤其是在监管框架方面。黄金享有悠久的法规和规定，而比特币的框架仍在发展中。

他说：“黄金是全球金融体系公认的一部分，因此在全球范围内可兑换。它是各国央行认可的储备资产，通过许多市场、批发商、交易所和过度交易在全球范围内进行交易。”柜台。这些交易形式都有既定的规则和规范。 RBC 报告称，“相比之下，比特币和其他加密货币的监管结构相对不完善。对一些人来说，这被视为一件好事，但不完美的事情并不是永久性的。”

随着这场辩论的继续，RBC Capital Markets 认为黄金和比特币最终将成为投资组合中的互补资产。 “不仅因为（我们认为）两者都有空间，还因为它们的相关性并不像黄金/数字黄金比较所暗示的那样密切相关，”策略师表示。

报告指出，投资比特币更多的是为了回报而不是多样化，在加密货币投资组合中添加黄金可能有助于降低风险。

“比特币与将其视为多元化的其他资产几乎没有有意义的相关性，但鉴于其高波动性购买黄金和比特币的背景，我们认为它更多的是投资组合回报，而不是多元化，特别是考虑到其近期的显着走势。事实上，在加密货币投资组合中加入黄金有助于降低波动性，在世界黄金协会的分析中，这将提高投资组合的风险调整回报率的多样化。”

没有太多证据表明比特币正在取代黄金。 “如果不存在加密货币，比特币可能已经吸收了一些分配，这些分配将无处可去，”RBC Capital Markets 说。

价格比较

在美元走强和美国国债收益率上升带来下行压力的情况下，黄金在 2021 年表现不佳。

RBC Capital Markets 表示，黄金在上周跌破每盎司 1,700 美元后可能企稳，但风险依然存在。

“债务和政策支持仍然很高，美元比一年前疲软，在宏观层面上，利率仍然很低。此外，在基本面/实物方面，我们看到消费者需求正在改善。”策略“与 2020 年相比，中央银行的购买应该会显着改善，这是一个有利的暗流，即使投资者对 ETP 的需求从去年的高点回落，”施说。

加拿大皇家银行预计，黄金将在年底突破每盎司 2,000 美元，而最低点将跌破每盎司 1,650 美元。截至撰写本文时，Comex 4 月黄金期货交易价格为每盎司 172 美元9.90 美元，当天上涨 0.59%。

与此同时，随着越来越多的机构投资者加入这一趋势，比特币在周末创下超过 60,000 美元的新高。