黄金或迎来配置机会，工银瑞信黄金ETF将于3月23日正式上线

近期，海外疫情影响和油价下行趋势持续发酵，全球资产再次同时大幅下挫。作为避险资产的黄金也遭到抛售。 3月6日至16日，金价下跌11.6%。多家机构开始看好黄金，认为在当前形势下，黄金作为主要资产类别的避险性质将更加突出，市场对黄金的配置需求将再度回升，黄金的中- 和长期向上的条件。中国领先的银行基金公司工银瑞信也看好黄金配置的价值。根据今日披露的公告信息，工银瑞信黄金ETF将于3月23日正式上线。

根据中信证券最新发布的研究报告，黄金将开启2-3年的上行周期。报告指出，从目前来看，黄金具备中长期上行甚至历史高位的条件，预计2020年金价将再次突破1700美元。报告认为，美联储降息开启零利率时代，流动性宽松周期强化黄金作为主要资产类别的配置；为应对美国经济加速下行压力，迫使政府债务逼近上限的财政刺激政策将进一步冲击美元信用体系；央行战略性增持黄金，后疫情经济复苏带动黄金需求上升等因素支撑金价上涨。

对于近期金价的低迷，渣打认为，在整体风险逆转情绪下，不少投资者不得不处理补充保证金的要求，重新平衡投资组合期货ETF和现货etf，这将导致黄金被抛售，但跌幅黄金价格提供了一个绝佳的买入机会。此前，黄金曾挑战七年高位，3 月初逼近每盎司 1,675 美元。目前，预计金价将在避险资金流入和流动性需求之间展开拉锯战。但未来，鉴于美债收益率处于历史低位，央行持续宽松，负收益率债券规模不断扩大，市场对黄金的需求将再度回升。渣打银行预测，2020 年第二季度黄金价格将再次突破每盎司 1,700 美元。

另外，从风险分散的角度来看，黄金在极端情况下更能抗风险。中信期货研究报告指出，通过对比1971年至今50年的数据，股票市场SP500、伦丁和彭博商品指数，标准差为正态分布两倍以上的极端情况，发现：股市大涨大跌。在这种情况下，黄金表现出良好的收益率。尤其是在急剧下跌的极端情况下，黄金与股票呈负相关，投资黄金比投资其他大宗商品能取得较好的正收益。

虽然目前黄金配置价值突出，但需要注意的是，如果直接黄金现货投资和期货投资对投资者的资金和资质门槛要求较高，还有黄金托管费、仓储费和保险费等额外的相关费用，黄金期货交易属于保证金交易，杠杆率较高，风险较高。在沪深两市，通过黄金ETF配置黄金资产，让个人投资者的长期持有成本更低，交易变现更便捷。

目前海外最大的黄金ETF是SPDR-GoldTrust，管理规模超过300亿美元。我国A股市场目前有4只黄金ETF上市期货ETF和现货etf，截至3月13日最新总规模约180亿元，汇率调整后总市值不到A股规模的10%。海外市场单一领先基金。

工银瑞信黄金ETF的发行进一步加快了我国黄金ETF的发展。该基金采取被动投资策略，主要通过投资黄金现货合约来跟踪国内黄金价格。在黄金现货交易品种选择方面，选择在上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约作为主要投资标的。黄金现货合约包括黄金现货实盘交易品种和黄金延期交易品种，主要以AU9为主9.@ >99现货合约为主要投资标的。

与非实物支持的黄金期货ETF相比，现货合约没有月掉期机制，不连续合约无需展期，远月合约升贴水结构不会影响中期- 以及基金的长期回报。 因此，黄金现货 ETF 的跟踪误差较小，可以更密切地跟踪黄金价格趋势。