基础的秘密

前几天发烧了，思绪支离破碎。 退烧后，我整理了一下在病床上思考的事情比特币出现了基差，突然意识到了一个困扰我很久的问题。 这道题其实董哥也教过我，只是他和我一样呆板，需要加热消化。

我曾经问过东哥，为什么会有人质押比特币去借美元，或者用美元去借比特币？ 比如1个比特币质押后可以借到7000美元。 为什么不扔掉0.7个币，用剩下的0.3个币加2.33倍杠杆做多呢？ 两种方式的强平线都是30%，都可以享受1币上涨带来的盈利空间，但后者不需要支付利息。

东哥说，秘诀在根。

我假装听懂了...

拿起纸和笔，我算了一下。 美元质押借比特币日利率为1/10000，比特币质押借美元日利率为1/1000。 说明市场看好比特币，大家愿意借更多的美元买比特币。 同时，在期货市场，90天季度期货价格比现货价格高出300美元比特币出现了基差，涨幅约为3%。 因为当季度合同到期时，它必须收敛到现货。 相当于加了90天的杠杆，平均每天要付出千分之3.3的价格。 两者的区别在于贷款是固定利率，而期货是浮动利率，除非持有至交割。 很容易理解，如果要求你固定房贷利率，如果银行看好利率，那么固定利率就会高于现在的执行利率。

一想到期货是质押贷款的完美替代品，我就脸红。 我不知道我告诉过多少人这个狗屁理论……

在思考了借贷和期货的关系之后，我对永续期货的误解也消除了。 因为永续合约没有到期日，当大家都做多的时候，多头需要给空头支付利息，这个利息就是永续合约的资金费。 如果你勇敢地与大多数人作对，市场会通过支付给你“资金费”来鼓励你。 毕竟期货是多空一一对应的，没有对手就玩不了。

理清思路后，盘点一下手头的“积木”：利率、即期汇率、远期汇率三大积木，多头、空头、借贷等一堆小积木。各种条款。 学金融的朋友们，你们想到《金融工程》的期末考题了吗？ 顺便想明白一个困扰我十几年的问题，为什么大学里有一个“工科”只需要加减乘除四种运算就可以通过考试。

如果可以重来，我会重写我的毕业论文，把我 2005 年那篇关于房价下跌的狗屁文章换掉。 听说毕业论文会永久保存，想想都头疼。

最后再次感谢东哥。