瑞士银行； 加密货币是投机资产，不是货币，需要监管

该报告来自瑞银，由瑞银、瑞银法国、瑞银香港和瑞银纽约共同编制。

以下为文章正文：

一些关键时间：

中国政府禁止金融公司提供与加密交易相关的服务。 这是一系列限制营销活动的官方新措施。 官方声明补充说，数字货币的投机活动“严重侵犯了人民财产安全，扰乱了正常的经济金融纪律”。

据《经济时报》报道，印度政府也在考虑成立一个工作组，研究可能的控制方法。

这些信息应该挑战加密爱好者中的普遍观念，即加密和其他区块链金融应用程序可以完全不受政府影响地运行。

我们看到政府可以通过多种方式影响数字货币市场，包括通过银行监管和税收改革。 在世界许多其他地方，拥有数字货币也越来越多地需要缴纳所得税和其他税款。

但我们认为，投资者应将BTC等数字货币视为外汇投机资产。 除了控制方面的挑战，部分原因如下：

1、数字货币不是货币。

当代货币的基本要素是储存价值和作为交换媒介。 数字货币的高度不确定性使其成为一种不可靠的价值储存手段外贸比特币的钱合法么，比特币每周波动超过 10% 的情况很常见。 在截至 5 月 14 日的一周内，BTC 下跌了 24%，这对廉价股票（更不用说货币）来说具有很高的不确定性。 缺乏公众采用也限制了加密货币作为价值储存手段的长期潜力。 目前 CoinMarketCap.com 上列出了 4,000 多种加密货币，但只有少数公司接受它们作为支付方式。 最近，特斯拉还暂停了加密支付。

2、大家觉得拥有数字货币的资产配置收益比较有限。

由于加密货币与基本资产的相关性较低，因此加密货币的最佳资产配置情况是作为多元化投资。 但我们认为，与风险资产的相关性增加，仅多元化投资无法将数字货币加入资产配置。 投资者还需要查看风险调整后的收益，看看他们是否对所承担的风险进行了充分补偿。 虽然我们不排除价格上涨的可能性，但我们目前不知道任何关键的实践测试案例。

3. 比特币作为最大的数字货币，对环境有不利影响。

由于比特币要求的算力，加密货币的挖矿和运营不仅不能提高生活水平，反而会扩大碳排放。 根据牛津大学的在线计算工具，比特币消耗的能源与整个法国一样多，而且对环境的危害更大。 其在洗钱和逃税方面的应用也为ESG投资者提供了进一步的风险数据信号。 我们无法相信越来越多的可持续投资者能够调和这些问题。

综上所述，我们建议消费者谨慎对待加密炒作。 希望涉足数据支付行业的投资者可以考虑互联网金融，这是我们认为可能给投资者带来“下一个风口”的新兴行业之一。

重点

1、美元进一步下跌。 美元周二再次下跌，触及 2020 年 12 月以来的最低水平，原因是投资者越来越相信美联储会议将反映近期的通胀担忧并维持其宽松的政策立场。 日经指数 (DXY) 今天在 89.85 左右。 与此同时，英镑自 1 月以来首次反弹至 1.22 美元上方。 上周美国通胀率高于预期，早前市场曾短暂谈论过降低通胀的话题，但美联储官员很快驳斥了这一猜测。 贸易市场将再次密切关注即将发布的数据信息，尤其是与经济重启相关的数据信息。 随着复苏的推进，我们认为常规货币应该会受益，对美元等精神避风港的需求也会减少。

2、虽然4月份数据信息参差不齐，但中国经济发展仍有望进入复苏轨道。

本周我国的新经济指标喜忧参半。 由于去年销量高外贸比特币的钱合法么，零售额增长远低于预期，而工业产出因全球供应链缺陷和原材料成本上涨而放缓。 固定资本投资也有一定程度的放缓，这与监管部门对房地产开发商融资活动的严格审查有关。 但考虑到实际影响后，2年平均复合增长率表明再生将持续很长时间。 我们对我国保持乐观，因为我们预计 2H 的消费和投资增长将抵消出口和工业生产放缓的影响，我们预计 2021 财年 GDP 增长将超过 8%。我们在更广泛的背景下仍然看好 MSCI 中国股票经济复苏、稳定的流动性和极低税收优惠的支持转为风险。 在中国市场寻找短期机会的投资者应考虑经济重新开放和通胀的受益者，包括银行、可再生能源、金属和采矿、耐用品和服务以及电气设备。

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